郭磊分析：中韩半导体出口增速迅猛

根据第一财经的最新报道，2026年6月，中韩两国的半导体出口均呈现出持续的加速趋势。出口作为今年经济的关键支撑，同比去年增长27.0%，环比增长9.5%，上半年累计同比达到17.6%，仅次于2021年全球出口份额显著增长的年份。

在内需不足的背景下，出口成为经济增长的重要推动力。特别是在人工智能（AI）产业的带动下，对韩国和中国台湾的出口增速尤为显著，分别为42.6%和43.8%，与AI产业链内贸易活跃度密切相关。对东南亚、非洲和拉美的出口增速也略高于整体水平，显示了南方国家工业化的推动力。欧美出口虽然低于整体水平，但仍保持在双位数增长区间。

南方国家成为我国的主要市场，上半年对东南亚、拉美、非洲、俄罗斯和印度的出口合计占比约39%，欧美合计占比25%，对香港和台湾出口合计占比13%，对日本和韩国出口合计占比超过8%，尤其是对韩国出口增长迅速，占比已达4.4%。

在AI产业趋势的影响下，半导体产业链出口持续加速。6月中国的集成电路出口额同比增长121.9%，再创新高。上半年集成电路和自动数据处理设备合计占出口比重14.8%，增速达到67.5%，扣除这两大门类后，出口同比增速为11.8%。

韩国的半导体出口同样呈现震荡加速趋势。1至2月出口同比增长131%，3至4月分别上升至151%和174%，5至6月进一步上升至169%和200%。

在《长波与分化：2026年中期宏观展望》中，我们分析认为，目前不是上一轮康波的“萧条期”，而是新一轮通用技术变革带动的康波周期前段，可再生能源、人工智能、具身智能等将是本轮长周期的主要产业驱动。目前处于新技术的导入期，能源需求、AI基础设施投资、亚洲出口验证之间形成一个共振闭环。其中美国受益于算力资本开支，韩国受益于半导体周期和存储需求，中国受益于硬件制造链扩张。2026年这一链条景气度持续扩散，成为上半年全球资本市场追逐的“确定性”。

上述链条是基本面的重要观察线索。韩国7月前10天出口同比增速为193%，略低于6月全月增速。需要注意的是，出口对应的是几个月前的订单，从PMI新出口订单看，3至4月曾有一轮高斜率加速，但5至6月相对波动；上半年包含产业链涨价的贡献，从出口数量来看，4至6月中国集成电路出口同比分别为3.6%、2%、-0.4%。TrendForce预计三季度存储价格涨幅将会收敛；三四季度基数略高于上半年。因此，在中性情况下，下半年集成电路出口可能会从“加速扩张”转为“减速扩张”。

在欧洲高温背景下，中国家电出口成为市场关注的焦点。6月中国家电出口同比增长15.3%，明显快于前值的9.4%和前5个月的4.3%。海关总署公布的数据显示，今年上半年中国对欧盟空调出口同比增长43.2%，免安装移动空调增幅超过70%。中国空调品牌市占率从2023年的27%提升至41%。

新一轮技术革命和康波周期的启动是当前全球宏观经济的主要线索之一，对宏观经济、产业格局、资产定价带来深刻影响，高端制造出口也是基本面景气度较高的领域。需要注意的是，康波对应中长期的产业趋势，并不对应短周期的单边趋势。

（作者系广发证券首席经济学家）