投资潜力挖掘的三大策略

近期，中国工业企业盈利与投资出现分化，为投资潜力的挖掘提供了新的视角。程实，工银国际首席经济学家，以及徐婕，工银国际高级经济学家，深入分析了投资潜力的挖掘路径，并提出了三大策略：利润向资本开支的传导、设备更新政策的持续力度、算力景气度的行业扩散。

策略一：利润向资本开支的传导

2026年1至5月，中国规模以上工业企业的利润总额同比增长18.8%，而固定资产投资同比下降4.1%，显示出盈利与投资之间的阶段性背离。利润修复为投资企稳创造了条件，但利润增长的集中性和应收账款回收期的延长，表明利润向资本开支的传导存在障碍。

策略二：设备更新政策的持续力度

设备工器具购置投资同比增长9.3%，占比提升至17.5%，显示出资金更多流向设备与无形资产，而土建类支出相应减少，投资的内在质量在总量调整中得到提升。政策的持续力度将影响这一趋势的持续性。

策略三：算力景气度的行业扩散

算力链条正在形成利润与投资互相印证的正向反馈，但其规模体量的扩大仍需进一步观察。推动算力景气向更多行业扩散，将有助于形成更广泛的投资牵引力。

在分析了上述三大策略后，程实和徐婕进一步指出，当前投资挖潜的核心约束在于利润向资本开支的传导环节。企业盈利改善快于现金回流，而需求确认、政策接续力度、以及增量循环的扩散范围，是缩短传导时滞、稳住结构迁移斜率、拓宽增量循环半径的关键。

综上所述，通过打通利润向资本开支的传导、稳固设备更新政策的接续力度、推动算力景气向更多行业扩散，可以形成投资企稳的完整链条，为经济增长提供新的动力。